От модели стоимости компании к корпоративным финансовым планам
https://doi.org/10.28995/3033-7216-2025-4-134-151
Аннотация
В условиях восстановления экономического суверенитета Российской Федерации особую актуальность приобретают вопросы повышения стоимости российских компаний. Актуальность и новизна темы статьи также подтверждаются недостаточной изученностью проблем обоснования статей финансовых планов в зависимости от стратегических показателей/метрик стоимости компаний реального сектора. Целью подготовки данной статьи является изучение технологии финансового планирования через призму модели фундаментальной стоимости компании. Для того, чтобы менеджмент компании мог планомерно продвигаться к установленным стратегическим показателям стоимости, ему необходимо определить, какие конкретно шаги он должен сделать в этом направлении – особенно в ближайшем будущем, увязывая натуральные показатели со стоимостными на основе технологии финансового планирования. В статье приводится авторская классификация показателей/метрик создания стоимости компании, раскрывается взаимосвязь системы корпоративного финансового планирования с фундаментальной стоимостью компании, рассмотрены алгоритмы формирования плановых показателей основных форм отчетности.
Об авторе
О. Н. Лихачева
Финансовый университет при Правительстве РФ
Россия
Россия
Ольга Н. Лихачева, кандидат экономических наук, доцент
125167, Москва, Ленинградский проспект, д. 49/2
Список литературы
1. Анкудинов, Лебедев 2014 – Анкудинов А.Б., Лебедев О.В. Детерминанты создания акционерной стоимости российскими компаниями // Корпоративные финансы. 2014. № 8 (1). С. 32–47. doi 10.17323/j.jcfr.2073-0438.8.1.2014.32-47.
2. Дамодаран 2021 – Дамодаран А. Инвестиционная оценка: Инструменты и методы оценки любых активов. Ж: Пер. с англ. 11-е изд. М.: Альпина Паблишерз, 2021. 1316 с.
3. Инвестиционный рынок России 2022 – Инвестиционный рынок России: состояние и направления развития: Монография / Данилов А.И., Ермоловская О.Ю., Капранова Л.Д., Лихачева О.Н., Седаш Т.Н., Щербина Т.А., Тютюкина Е.Б. 3-е изд., перераб. и доп. М.: Дащков и Ко, 2022. 318 с.
4. Коупленд и др. 2008 – Коупленд Т., Коллер Т., Муррин Дж. Стоимость компании: оценка и управление: Пер. с англ. 3-е изд., перераб. и доп. М.: Олимп-бизнес, 2008. 576 с.
5. Кузнецов, Лукасевич 2015 – Кузнецов Н.И., Лукасевич И.Я. Разработка финансовой модели деятельности предприятия // Финансы. 2015. № 9. С. 53–57.
6. Лихачева, Панасенко 2021 – Лихачева О.Н., Панасенко К.О. Управление денежными средствами в российских металлургических и нефтегазовых компаниях // Корпоративные финансы. 2021. № 15 (3). С. 60–69. doi 10.17323/j.jcfr.2073-0438.15.3.2021.60-69.
7. Развитие предпринимательства 2022 – Развитие предпринимательства: концепции, цифровые технологии, эффективная система: монография / Под общ. ред. М.А. Эскиндарова. 3-е изд. М.: Дащков и Ко, 2022. 605 с.
8. Стратегические финансы 2017 – Стратегические финансы: от теории к практике: Монография / Под ред. Г.И. Хотинской, Л.И. Черниковой. М.: РУСАЙНС. 2017. 286 с.
9. Шальнева 2016 – Шальнева В.В. Оценка сбалансированного финансового плана предприятия // Научный вестник: финансы, банки, инвестиции. 2016. № 4 (37). С. 55–60.
10. Юрзинова, Незамайкин 2017 – Юрзинова И.Л., Незамайкин В.Н. Оценка эффективности функционирования системы финансового планирования: интегральный подход к оценке // Вестник РГГУ. Серия: Экономика. Управление. Право. 2017. № 4 (10). С. 32–46.
11. Acharya et al. 2007 – Acharya V.V., Almeida H., Campello M. Is cash negative debt? A hedging perspective on corporate financial policies // Journal of Financial Intermediation. 2007. № 16 (4). P. 515–554. https://doi.org/10.1016/j.jfi.2007.04.001.
12. Bartov et al. 2002 – Bartov Е., Mohanram P., Seethamraju C. Valuation of Internet stocks – an IPO Perspective // Journal of Accounting Research. 2002. № 40. Р. 321–346.
13. Bruck et al. 2022 – Bruck Ch., Knauer T., Schwering A. Disclosure of value-based performance measures: Evidence from German listed firms // Accounting and Business Research. 2022. Vol. 53 (6). P. 671–698.
14. Gou et al. 2005 – Gou R., Lev B., Zhou N. The Valuation of Biotech IPOs // Journal of accounting auditing and Finance. 2005. № 20. Р. 423–459.
15. Gregory 1999 – Gregory A. Strategic Business Valuation. London: FT/Prentice Hall, 1999. 209 p.
16. Liao et al. 2021 – Liao L., Kang H., Morris R.D. 2021. The value relevance of fair value and historical cost measurements during the financial crisis // Accounting & Finance. 2021. № 61. P. 2069–2107.
17. Mavropulo et al. 2021 – Mavropulo O., Rapp M.S., Udoieva I.A. Value-based management control systems and the dynamics of working capital: Empirical evidence // Management Accounting Research. 2021. Vol. 52. P. 100740.
18. Myers 1996 – Myers R. Metric wars // J. CFO. 1996. № 12. P. 41–50.
19. Nezamaikin, Yurzinova 2017 – Nezamaikin V.N., Yurzinova I. Complex Estimation of the Efficiency of the Financial Planning System // Proceedings of the 3rd International Conference on Economics, Management, Law and Education (EMLE 2017). Zhengzhou, 2017. P. 86–87.
20. Rappaport 1998 – Rappaport А. Creating Shareholder Value: The new standard for Business Performance. 2nd edn. New York: The Free Press, 1998. 270 р.
Рецензия
Для цитирования:
Лихачева О.Н. От модели стоимости компании к корпоративным финансовым планам. Вестник РГГУ. Серия "Экономика и управление". 2025;(4):134-151. https://doi.org/10.28995/3033-7216-2025-4-134-151
For citation:
Likhacheva O.N. From the enterprise value model to corporate financial plans. RSUH/RGGU BULLETIN. Series Economics. Management. Law. 2025;(4):134-151. (In Russ.) https://doi.org/10.28995/3033-7216-2025-4-134-151
Просмотров:
9
JATS XML
Послать статью по эл. почте 